原油欧佩克又继续延长限产协议，美国原油增产压力或因石油在线平台数量持续下降有所减缓，而三季度有需求旺季支撑，因此油价阶段性或以偏强走势为主，不过全球经济增速下滑带来的需求担忧情绪依然笼罩市场。波段操作，逢低买入为主。

贵金属昨日美国因独立日休市一天。市场情绪谨慎，虽然G20峰会的乐观情绪在消退，市场担忧情绪升温，但也未出现明显恶化，美股短期仍保持震荡上涨，贵金属价格略有承压。周五晚间美国将公布重要数据新增非农就业及失业率，这将对短期美联储是否降息形成进一步指引，如果数据偏弱，可能引发降息预期进一步升温，反之，则进一步打压降息预期。剩余少量多单底单持有。

黑色昨日黑色商品走势再度分化，前期强势的铁矿石大幅回调，螺纹冲高回落，焦炭因预期好转快速拉涨，焦煤走势震荡，夜盘小幅冲高回落。现货方面，卷螺稳中有涨；铁矿普式指数大跌；煤焦弱稳。成材方面，唐山、武安等地限产导致高炉开工率有所回落，但钢联数据显示周产量仍有增加导致市场对于限产力度产生怀疑，但终端需求淡季因素，市场对钢价的快速拉涨需要消化，本周库存结构表现钢厂库存向社库转移；整体看，盘面拉至升水后现货跟涨力度不足，短期继续上涨动能减弱但也难有深幅回调，高位震荡思路对待。铁矿方面，上周澳洲发运冲量巴西复产下发运续增，整体发运情况良好，根据海运期推算预计7月上旬到港将维持增势，港口库存降速有望收窄；需求方面钢厂维持刚性采购，疏港量小幅回升后续预计维持平稳；昨日受监管消息影响盘面大幅调整，预计短期仍有回调空间，但供需结构短期难有实质改变，等待回调后的重新买入机会。焦炭方面，山西地区环保趋严、山东地区去产能政策出台，供应端收缩预期较强但现实目前焦企限产力度较弱，供给端偏松部分焦化厂库有累积；需求端，限产对焦炭抑制较强，库存偏高情况下钢厂继续打压焦价，第三轮提降逐渐落地；港口库存高位有所回落，但胀库问题仍存投机需求释放空间有限；整体看，需求减弱但供给有缩减预期，现货基本回调到位，盘面等待环保发力后的买入机会。焦煤方面，国内煤矿生产仍受抑制，澳煤通关难度大蒙煤通关量高位，供应端中性；需求端，因中下游库存充裕加之近期环保预期增强，补库力度弱价格维持弱势，盘面无明显驱动依旧震荡运行为主。等待震荡调整后的重新买入机会；多热卷空螺纹套利继续持有。

油脂油料美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至2019年6月30日当周，美国大豆种植率为92％，低于市场预期均值的93％，之前一周为85％，井且仍落后于去年同期的100％及五年同期均值99%。美国中西部地区天气总体良好，预计整个周末中西部作物帯的西北部和东部地区将有阵雨。美国农业部(USDA)周度出口销售报告将于北京时间周五20：30发布，报告发布前，对市场所进行的调查结果显示，截至6月27日当周，美国大豆出口净销售预计介于60-120万吨。因适逢美国独立日假期，包括CBOT在内的美国市场将在周四休市。

美国中西部天气良好将加速大豆播种，且全球大豆供应庞大，仍制约美豆价格，加上第三季度大豆到港量大，月均950万吨左右，传言中国将再度买入美豆，而猪瘟仍在蔓延，生猪存栏大降，且近期肉鸡价格暴跌，利润下降，也影响粕类需求，6月迄今豆粕成交持续清淡，豆粕库存持续增加，油厂出现胀库停机现象，均抑制豆粕价。由于豆粕成交持续清淡，库存攀升，部分油厂豆粕胀库，开机率大降，豆油产量将降，而7月下半月后小包装需求有望逐步好转，增添市场挺价意愿，今豆油价小涨。但第三季度大豆到港庞大，且棕油进口利润增长令近期棕油买船也增多，油脂自身基本面仍偏空，且产区天气良好将加速播种进度，美豆反弹空间有限，仍频繁震荡，预计短线油脂行情反弹力度也较弱，或继续跟盘上下频繁波动，但幅度不会太大。期货：油粕观望。

期权：短期卖出跨式操作。

玉米外盘方面，周四CBOT市场因节日休市一天。近日美玉米持续下跌，因上周五美农报告意外调高今年播种面积，美玉米迅速从五年高位回落，后期进入玉米的生长期，今年整个玉米生长期延后可能对单产构成威胁，三季度玉米走势重点关注玉米生长情况。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，市场供应整体预期偏紧，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，临储拍卖不断进行，但参拍热情持续降温，成交率和成交均价均大幅下滑，再加上猪瘟影响实际饲料消费量，玉米下游需求受阻，近期玉米期现货价格不断回落，短期进入调整期，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，再加上长期看好的预期，操作上仍以逢低买为主，09关注1930一带支撑，01关注1980支撑。多单依托支撑持有。

甲醇主力合约震荡。港口库存大幅增长至95.44万吨，库存压力增大，可流通货源增多。上游装置停开车并存，总体开工率略降，全国甲醇开工负荷降低。进口方面，据卓创资讯预估，近期进口船货到港量仍将上涨。供应端总体宽裕。需求来看，因部分煤制甲醇企业降负，MTO开工率略降，其他传统行业开工率增减不一。总体上看甲醇近期仍处于供应偏宽松状态，近期持续关注进口到港及其他新建MTO投产情况。震荡，区间操作。

乙二醇原油目前受到的波动较大，使得乙二醇成本端支撑性较之前有所减弱。目前石脑油已经下跌16美元至496美元。但是乙二醇价格目前主要是受到供需关系的影响。从给供应方面来说，供应端目前有些设备开始延迟重启，我国台湾一套36万吨/年产能的设备延迟投料，日本丸善一套8.2万吨/年产能的设备延期至7月中旬重启，伊朗一套44.5万吨/年产能的设备现推迟至7月下旬开始重启。供应端短期仍受到重启设备的影响有所收缩，直至设备重新开启。需求端来看，新凤鸣等一些聚酯工厂计划减产。这可被视为聚酯利润或将难以维持此时利润。聚酯下游织造环节库存已至40多天的高位，后期或将有所下降。PTA价格连续高涨使得聚酯下游织造企业的采购意愿减弱，这或将对聚酯的需求亦有所减弱。而聚酯后期或将以减产也应对利润可能下滑带来的影响。乙二醇或将在供应端和库存端来应对聚酯需求减弱的影响。华东地区港口库存118.2万吨，环比下降6.9万吨。行情在此种情况下或将继续维持震荡走势。短线在4490-4450之间区间操作EG1909合约。

橡胶东南亚主产区近期天气良好，泰国逐渐进入旺产季；云南干旱缓解，割胶在即，产量逐渐恢复。未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率仍保持较高水平，短时间内对胶价仍有支撑。中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。目前胶价处于低位，基差缩窄，下方空间有限。目前暂无利好支撑，短期内胶价或震荡运行。暂时观望。

纸浆库存仍处高位，未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头，截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高，库存压力持续存在。需求方面，9月份文化纸进入消费旺季，关注下游库存消化情况。消息方面，加拿大加福公司宣布减产针叶浆7.5万吨，会有一定利好。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，关注消费端带来的价格支撑是否有力。暂时观望。

苹果随着时令鲜果陆续上市，给当前苹果消费带来冲击，苹果现货销售进入淡季，但由于所剩存量不多，质优果数量更加稀少，因此果价仍然维持高位。而新果方面，各产区套袋工作已经结束，整体套袋数量较为可观，基本可以达到前年水平，但受仓单成本因素的支撑以及生长期天气升水的影响，价格下方仍然受到一定支撑。支撑以上逢低做多。

白糖周四原糖市场假期休市，7月大量原糖交割对盘面压力已经逐渐化解，盘面上价格已接近前期的横盘区间内存在技术压力，短期内价格仍以12-13美分反复波动。基本面方面，暂时市场消息清淡，随后关注巴西开榨中期糖醇比的提升程度。中国市场位于传统消费旺季前期，在此时价格通常以维稳为主。阶段性的产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，6月广西单月销糖57万吨，同比增加22.3万吨，广东云南销售均有转好，提振价格期现同升。盘面上，价格上上行接近区间上沿压力区，关注能否突破。期货：背靠5200上多下空。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料美棉市场周四休市，前一交易日价格收盘持平，短期价格横盘整理方向不明，周五将公布新一期的出口数据并关注即将公布的7月平衡表能否调减19/20年度产量。本周国储棉轮出低价13492元/吨，较上周下跌23元/吨，目前成交情况良好。盘面上，棉花价格在14000下方维持整理行情。期货：短空持有。

期权：买入做多波动率组合。